Уоррен Баффет. Принципы инвестора

Занимаетесь инвестициями и ищете успешный пример для подражания? Уоррен Баффет – это идеальный выбор: узнайте о принципах, которых придерживается 3-й в списке самых богатых людей мира бизнесмен, и они помогут вам взойти на вершину рынка инвестиций!

Принцип 1: покупайте акции, когда их рыночная цена существенно ниже их действительной стоимости

Стремительный взлёт Уоррена Баффета начался с того, что он во время своей учёбы прочёл книгу профессора Бенджамина Грэхема: «Разумный инвестор». Она оказала на будущего миллиардера такое влияние, что он поступил в школу бизнеса Колумбийского университета: там была возможность слушать лекции самого Грэхема вживую.

Профессор сформулировал две концепции инвестиционной деятельности:

• Покупайте акции с низким уровнем прибыли на стоимость акции;
• Покупайте акции, цена которых не превышает 2/3 стоимости чистых активов предприятия (из расчёта на акцию).

Грэхем считал, что этих двух критериев достаточно для того, чтобы обеспечить безопасность своих инвестиций. И если многие инвесторы приобретают акции, основываясь на эмоциях, то Баффет, следуя советам профессора, всегда совершал покупки на основании логики.

Принцип 2: покупайте понятный вам бизнес

Ищите компании, суть деятельности которых вам понятна. Только в этом случае вы сможете понять, чего действительно стоит фирма и разобраться в её бизнес-процессах. Это основная особенность созданной Уорреном Баффетом инвестиционной философии: инвестор в первую очередь должен быть владельцем бизнеса, а не акций – он должен быть способен скорректировать развитие компании и выжать из неё максимум.

Принцип 3: долгосрочные перспективы важнее, чем краткосрочные

Отдавайте предпочтение акциям, которые будут приносить большую прибыль на протяжении значительного срока. Для определения компаний, акции которых представляют интерес, Баффет предлагает использовать три простых критерия:

• У продукта компании нет близких продуктов-заменителей;
• На продукт компании есть стабильный высокий спрос;
• Стоимость продукта не регулируется государством.

Если вы нашли компанию, продукт которой соответствует этим требованиям, уделите ей максимум внимания.

Принцип 4: выбирайте компетентных и честных менеджеров

Инвестируя в предприятие, Уоррен Баффет уделяет большое внимание его руководству: «Я не хочу работать с менеджерами, которые не обладают выдающимися качествами – и неважно, насколько перспективно выглядит их бизнес».

Менеджер должен мыслить так, как мыслит владелец компании: если вы видите, что менеджмент фирмы осознаёт главную цель бизнеса – увеличение богатства акционеров – это важный плюс в пользу положительного решения об инвестициях.

Баффет предлагает искать в людях, управляющих компанией, три качества: интеллект, честность и энергичность. При этом он подчёркивает, что оценка людей сложнее, чем оценка деятельности фирмы, и даёт несколько простых советов:

• Будьте осторожны с фирмами, у которых плохо организован бухгалтерский учёт. Например, если поощрение сотрудников продажей акций не отнесено к статье расходов, это тревожный знак: фирма подтасовывает данные;
• Не доверяйте фирмам, которые публично заявляют о гарантированной будущей прибыли. Ни один человек не может предсказать будущее, и руководитель компании, который демонстрирует такую безосновательную уверенность, не может претендовать на доверие инвестора;
• Внимательно относитесь к непонятным примечаниям «на полях» финансовых отчётов: такие примечания – любимый способ, которым менеджмент пользуется для сокрытия информации об инвесторе.

Принцип 5: оценивайте деятельность компании за 4-5 лет

Не стоит слишком серьёзно относиться к последнему году работы фирмы, Уоррен Баффет всегда уделяет максимум внимания показателям за последние пять лет. При оценке он предлагает следовать неизменно актуальным принципам:

• Ищите компании с высоким коэффициентом рентабельности;
• Смотрите в первую очередь не на EPS («чистая прибыль в расчёте на одну акцию», а на ROE («доходность акционерного капитала»): соотношение между акционерным капиталом и объёмом операционной прибыли;
• Выбирайте фирмы, в которых на доллар нераспределённой прибыли приходится не менее доллара рыночной стоимости предприятия;
• Определяя действительную стоимость компании, вычисляйте «прибыль собственников»: добавьте к чистой прибыли компании амортизацию и износ, вычтите дополнительные оборотные средства (например, капитальные затраты). Этот показатель нельзя назвать математически точным – подсчёт затрат обычно основан на приблизительных оценках – но он позволяет оценить общую картину.

Принцип 6: цена и стоимость – не одно и то же

«Цена – то, что вы платите, а стоимость – то, что вы получаете»© Уоррен Баффет. Лучшим методом выяснить фактическую стоимость компании он считает модель дисконтирования дивиденда, которая была разработана Джоном Бэрром Уильямсом. Сам Баффет формулирует её суть следующим образом:

«Стоимость компании зависит от стоимости чистого финансового потока (дисконтированного с учётом соответствующей процентной ставки), который инвестор предположительно получит от фирмы на протяжении её жизненного цикла».

Принцип 7: покупайте бизнес, а не акции

Основой методики, которую использует Уоррен Баффет, является простой и логичный принцип: «Если фирма преуспевает и работает под руководством разумных менеджеров, её действительная стоимость в итоге повлияет на курс её акций». Соответственно, Баффет предлагает сконцентрировать внимание не на курсе акций, а на экономических показателях ключевого бизнеса компании и качества управления им.

Чек-лист Уоррена Баффета

Принимая решение об инвестировании средств в любую компанию, Баффет методично отвечает на следующие вопросы:

• Насколько бизнес компании прост и понятен?
• Насколько стабильна история деятельности фирмы?
• Благоприятны ли перспективы развития компании?
• Руководят ли фирмой компетентные и честные менеджеры?
• Рационально ли они распределяют капитал?
• Получают ли акционеры прозрачную информацию о бизнесе?
• Насколько высока рентабельность бизнеса?
• Насколько высока прибыль собственников?
• Соответствует ли прирост рыночной стоимости бизнеса увеличению объёма нераспределённой прибыли?
• Насколько цена компании (акций) ниже, чем её действительная стоимость?

Обратите внимание: анализ рыночной стоимости акций Баффет проводит только на последнем этапе, уже определившись с тем, насколько ему интересны инвестиции в этот конкретный бизнес.

Если вы ищете рабочую модель деятельности на рынке инвестиций, попробуйте следовать принципам Уоррена Баффета – одного из самых успешных бизнесменов в истории!