Каждый бизнес создается для получения прибыли. Владелец бизнеса – это, по сути, инвестор, который вложил свое время, навыки, умения, деловые связи и деньги в свое предприятие. Думаю, самое ценное в этой цепочке, конечно, время, но в этой статье мы будем говорить о том, как оценить эффективность материальных вложений, а именно денег, вложенных бизнес.
Когда компания достигает определенных размеров, многих начинает волновать вопрос – насколько получаемая предприятием прибыль адекватна вложенным средствам.
Средства собственника, вложенные в бизнес – это собственный капитал. (СК)
Эффективность (доходность) – это рентабельность собственного капитала. Как ее посчитать и с чем сравнить?
Для этого нужно посчитать все имущество (активы) и все обязательства на отчётную дату. В состав имущества входят:
Для корректной оценки собственного капитала имущество должно быть взято по рыночной стоимости, с учётом текущего состояния и ликвидности актива. Не всегда можно воспользоваться данными бухгалтерского учёта, поэтому рекомендуем расчёт собственного капитала вести в отдельных формах управленческого баланса.
В состав обязательств входит:
Величина собственного капитала оценивается как разница между величиной активов и величиной обязательств:
СК = Имущество (активы) – Обязательства
В финансовом менеджменте этот показатель называется ROE.
Итак, прибыль, полученную за отчетный период, нужно разделить на величину собственного капитала:
Примечание: Если вы берете показатель годовой прибыли, то для чистоты расчётов лучше брать усредненную величину капитала, а именно, сложить данные по СК на начало и на конец отчётного периода и разделить на два.
Для этого рассчитанную величину собственного капитала нужно с чем-то сравнить.
Предлагаем сравнивать с альтернативной ставкой доходности (АСД). Альтернативная ставка – это усреднённая величина, учитывающая доходность и риск вложений.
На рынке существует множество вариантов вложения денег – депозиты в банке, ценные бумаги, девелоперские проекты и даже казино и лотерея. У каждого направления существует своя рыночная ставка доходности и риск потери вложений. Набор возможных вариантов вложений денег очень индивидуальный – кто-то рассматривает вариант своего выигрыша в казино, а кто-то там ни разу не был. Оценка уровня риска — это тоже субъективный показатель, опирающийся на какую-то внешнюю информацию и внутреннее ощущение инвестора, поэтому и альтернативная ставка доходности для каждого инвестора своя.
| Пример вложений | Доходность | (100% – риск) | Взвешенная доходность |
| Банковский депозит | 10% | 95% | 9,5 |
| Корпоративные облигации | 13% | 80% | 10,4 |
| Акции | 25% | 60% | 15 |
| Недвижимость | 6% | 98% | 5,88 |
| Казино | 500% | 0,5% | 2,5 |
| Итого | 3,33 | 43,28 |
Альтернативная ставка доходности = 3,33 /43,28 = 7,7%
В примере расчётная альтернативная ставка доходности получилась 7,7% – достаточно консервативная величина, но и набор инструментов и риск по ним инвестор взял осторожно.
Также необходимо учитывать следующее: пример предполагает, что инвестор готов либо в равных долях распределить долю капитала между рассматриваемыми инструментами, либо целиком разместить все средства, например, на депозите банка. Если инвестор предполагает смешанный портфель с разными долями капитала в разных инструментах, то при расчёте средневзвешенной величины доходности надо еще учитывать доли капитала.
Если ROE выше АСД – вы эффективно управляете своим капиталом. Если наоборот, есть смысл задуматься. И, например, повысить рентабельность капитала.
Предвижу возражения, мол, рынок не позволит мне получать больше прибыли. Но формула рентабельности капитала содержит два показателя – прибыль и размер СК. Не получается повысить размер прибыли – снижайте размер вложенного в бизнес капитала. Анализируйте структуру ТМЦ, их оборачиваемость, объем «дебиторки» и условия расчётов с покупателями и поставщиками. Устанавливайте нормативы СК для бизнеса. Понимая, каких показателей Вы хотите достигнуть, формируйте перечень необходимых мероприятий.
Подписываясь, вы соглашаетесь на обработку персональных данных и получение информационных сообщений.
